Приступ слабости рубля

19.08.2013 kurs_2.jpg

С начала года российская валюта ослабела более чем на 10%. Есть ли у граждан основания беспокоиться за свои рублевые сбережения?


Всякий раз, когда курс рубля к доллару начинает устойчиво снижаться, у обывателей возникает волнение: не пора ли «переложить» сбережения из рублей в валюту? На прошлой неделе ощущение, что с рублем не все в порядке, усилилось. Рубль предпринял очередной «поход» к трех-четырехлетним минимумам относительно основных мировых валют. По данным Банка России, в минувшую среду стоимость бивалютной корзины (состоит на 55% из долларов и на 45% из евро) вновь перевалила психологически важную отметку в 38 рублей. При этом официальный курс рубля к доллару в тот же день опускался до 33,16 рубля за доллар. На графике, демонстрирующем динамику курса рубля к европейской валюте, и вовсе вырисовывается впечатляющая свеча: на пике роста котировки вплотную подобрались к уровню 44 рубля за евро. Столько европейская валюта не стоила с декабря кризисного 2009 года! Банк России в ответ на усилившееся давление на национальную валюту был вынужден в третий раз за это лето передвинуть вверх рамки коридора для бивалютной корзины — еще на 5 копеек, до 31,9—38,9 рубля. Одновременно ежедневные валютные интервенции ЦБ РФ, по оценкам участников рынка, увеличились до $300—400 млн, что позволило несколько снизить давление продавцов на рубль. Тем не менее в СМИ стали появляться прогнозы, согласно которым курс доллара может вырасти до 40—42 рублей в течение ближайшего года.

 На этом фоне обзор финансового рынка, опубликованный на минувшей неделе Центробанком, лишь усилил беспокойство. ЦБ фиксирует растущую активность участников внутреннего валютного рынка и прогнозирует дальнейшее ослабление рубля по отношению к основным валютам. По мнению аналитиков ЦБ РФ, рубль продолжает оставаться заложником ситуации на внешних рынках. «На динамику курса национальной валюты оказало влияние снижение склонности инвесторов к риску, обусловленное ожиданиями начала сокращения объемов покупок активов Федеральной резервной системой США в рамках программы количественного смягчения», — говорится в обзоре Банка России. Но кроме глобальных факторов на рубль оказывали давление и внутренние события. Так, еще в июне масла в огонь подлил Минфин России, пообещав с августа 2013 года начать напрямую закупать валюту для суверенных фондов на внутреннем рынке. Это, по мнению экспертов из Банка России, также «может способствовать ослаблению рубля до конца 2013 года».

 Менее подходящего момента для опубликования обзора с подобными прогнозами нельзя было придумать — именно на первые дни прошлой недели, по мнению экспертов, пришелся пик спроса резидентов на иностранную валюту. «Традиционно третий квартал является достаточно сложным периодом для курса национальной валюты, — объясняет Андрей Верхоланцев, начальник аналитического отдела управляющей компании «КапиталЪ». — Среди факторов, которые действуют против рубля, можно выделить отпускной сезон и пик дивидендных выплат». Правда, к концу недели напряжение на рынке немного спало. 15 августа стартовал период налоговых выплат российских компаний, что несколько поддержало российскую валюту. Под конец недели рубль даже отыграл пару десятков копеек к доллару и евро. Но озабоченности обывателей относительно стабильности национальной валюты это не развеяло.

 Ползучая девальвация рубля началась не на прошлой неделе, российской валюте «нездоровится» с мая текущего года. Но то, что в конце весны выглядело как сезонная коррекция валютных котировок, на деле вылилось в серьезное ослабление российской валюты. С начала текущего года по 15 августа рубль по отношению к доллару США подешевел на 9,2%, а к евро — на все 10,5%. Причины нынешней слабости российского рубля, в общем, лежат на поверхности. «Курс рубля, как и многие другие валюты развивающихся рынков, находится под давлением с середины мая из-за ожиданий сворачивания программы количественного смягчения в США, которое грозит разворотом предыдущей волны притока капитала на эти рынки», — рассказывает Анна Задорнова, экономист UBS по России и странам СНГ. Напомним: именно в мае ФРС США сообщила миру, что намерена сократить объемы средств, которые она ежемесячно выбрасывает на рынок, подбадривая национальную экономику. В этом, по мнению ФРС, уже нет особой нужды. «На фундаментальном уровне экономика США уверенно восстанавливается, и даже экономика еврозоны постепенно начала идти на поправку, в то время как рост развивающихся экономик сильно замедлился», — отмечает Анна Задорнова. Восстановление американской экономики и грядущее укрепление американской валюты, как пылесос, высасывают деньги инвесторов не только из России, но и из всех развивающихся экономик. Потери несет не только отечественная валюта — с начала года так же существенно просели котировки бразильского реала, индийской рупии и турецкой лиры.

 Российскому рублю не помогла даже нефть, обычно оказывающая поддержку нашей валюте. Так, на прошлой неделе котировки нефти европейской марки Brent уверенно росли и к концу недели достигли уровня $109,8 за баррель, но на курсе рубля это отразилось слабо. Кроме того, в пользу снижения рубля играют и свои, российские факторы, считает Анна Задорнова. По ее мнению, это сжатие профицита текущего баланса, усиление чистого оттока капитала на фоне низкого инвестиционного спроса и замедления роста банковского кредитования, а также ожидания смягчения политики ЦБ.

 Нельзя сказать, что состоявшееся в последние месяцы 10-процентное ослабление национальной валюты так уж расстроило российского регулятора финансовых рынков. По заверению участников торгов, ЦБ РФ не ускоряет падение рубля, но и не мешает так называемой мягкой девальвации. По данным самого регулятора, на поддержание российской валюты в июле он потратил лишь $4,2 млрд и 374 млн евро — это менее 1% от золотовалютных резервов Банка России. Не особо расстраиваются из-за того, что рубль падает, и в Минфине. Именно глава ведомства Антон Силуанов косвенно способствовал девальвации российской валюты своим заявлением о намерении покупать иностранную валюту для Резервного фонда напрямую на рынке, а не через внутренние операции ЦБ, и добавил драйва июньскому падению рубля. Очевидно, что в правительстве слабый рубль рассматривают как один из способов увеличения доходов бюджета от экспортных потоков. Кроме того, не исключено, что девальвация рассматривается как фактор, способный поддержать замедляющуюся российскую экономику, рост которой до конца года не превысит, по некоторым оценкам, 1—2% ВВП. Но что сделано, то сделано. Многих россиян теперь волнуют вопросы, чего ждать от валютных рынков в ближайшем будущем и куда пойдут котировки рубля до конца текущего года.

 Часть экспертов полагают, что самое страшное позади. «Нефтяной» фактор является главным для формирования сальдо российского торгового баланса, который продолжает оставаться одним из наиболее крепких в мире, — утверждает Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков БД «Открытие». —И цены на нефть находятся на относительно высоком уровне. Июльские прогнозы мирового спроса на 2014 год косвенно говорят о том, что они могут быть существенно выше». При этом эксперт не исключает вероятности кратковременного снижения котировок в район 34—34,5 рубля за доллар. Но затем рубль начнет укрепляться по отношению к доллару и имеет высокие шансы к концу года подняться до уровня 31,2—31,6 рубля за доллар, уверен Бушуев.

 «При текущих ценах на нефть ожидать серьезного снижения курса рубля в перспективе ближайших месяцев, на мой взгляд, не стоит, — согласен Андрей Верхоланцев. — На наш взгляд, до конца года рубль останется в диапазоне 32,5—33 рубля за доллар». Планы Министерства финансов по выходу на валютный рынок также сначала добавили опасений участникам рынка, но в реальности размер покупок, скорее всего, будет небольшим, и Минфин не будет выходить на рынок, когда спрос на иностранную валюту и так превышает предложение, уверена Анна Задорнова. По ее прогнозу, рубль немного укрепится в течение месяца по мере ослабления сезонных факторов, но на более длинном горизонте — до конца года — опустится до 33,5 рубля за доллар.

 Представители реального сектора экономики к колебаниям российского рубля, которые мы наблюдали этим летом, отнеслись по-разному. Заинтересованность экспортеров в ослаблении национальной валюты понятна: чем выше курс доллара и евро к рублю, тем больше доходы компаний, ориентированных на внешние рынки. Импортеры же наблюдают снижение прибыльности торговых операций на внутреннем рынке. «Наблюдаемый в последние месяцы рост курса этих валют по отношению к рублю ведет к снижению консолидированной прибыльности реализуемых автомобилей, — объясняет Владимир Лагутин, финансовый директор Volvo Car Russia. — Однако это не означает, что производители напрямую переносят эти потери на плечи потребителей». Влияние динамики валютных курсов на ценовую политику иностранных автопроизводителей на российском рынке достаточно условное. По крайней мере, в краткосрочной перспективе. Так, по данным Комитета автопроизводителей Ассоциации европейского бизнеса, за период с января по июль 2013 года российский автомобильный рынок показал падение на 6% по сравнению с тем же периодом 2012 года. «И в текущей рыночной ситуации большинство участников рынка не повышают цены, а, наоборот, выходят с интересными тактическими предложениями для стимулирования продаж», — говорит Лагутин. Безусловно, взаимосвязь между курсом рубля и благосостоянием населения сегодня по-прежнему существует. Но она уже не так ярко выражена, как еще несколько лет назад. «Население за последние три года уже привыкло к колебаниям рубля и не бежит при первых признаках ослабления курса рубля за долларами или евро», — считает Константин Бушуев. Как мы увидели на «автомобильном» примере, существующие колебания валютного курса рубля уже не оказывают немедленного влияния на цену товара. Потребительские цены в России сегодня больше зависят от тарифов естественных монополий и других внутрироссийских факторов.

 Сегодня рублю не угрожает действительно серьезный крах и обесценение
, а значит, реагировать на колебания валютных курсов стоит лишь в том случае, если вы планируете покупку недвижимости, оплату обучения или отдых за границей. «Большинству населения имеет смысл хранить сбережения в рублях — валюте, в которой начисляются зарплаты, совершаются покупки, оплачиваются счета, получаются и погашаются кредиты», — уверен Константин Бушуев. «Одним из способов защиты от негативных проявлений снижения курса национальной валюты является формирование собственной «валютной корзины», причем размер долей входящих в нее валют должен зависеть от преследуемых целей», — советует Андрей Верхоланцев. Иными словами, собираетесь тратить заработанное внутри России — так и копите в рублях, не обращая особого внимания на колебания рубля по отношению к американской или европейской валюте. Ну а если вас ждет заграничный вояж на Новый год, то создайте свою собственную «валютную корзину», как у Банка России, состоящую на 55% из долларов и на 45% из евро. И колебания курса рубля в этом случае не будут вас беспокоить.









Автор: Михаил Хмелев
Источник: журнал
Профиль

Средняя оценка:  3.3

Возврат к списку


Оставить комментарий